【投资经验精华】--基金理财中99%会遇到的问题
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【投资经验精华】--基金理财中99%会遇到的问题

发布时间:3个月前 热度: 744 ℃ 评论数: 0

投资路上的问题没有遇不到,只有想不到和不知道。


昨天在支付宝学习了一位实战派投资大V的经验分享,干货满满,昨天晚上进行了整理,今天借着小年的到来,分享给大家,也祝各位朋友在鼠年财运旺!


下面是大V分享的投资逻辑框架、及对配置的一些观点。

你肯定是因为看好这个市场才会投入新的资金。那么做多是否就能赚到钱呢?不一定,相信很多股民和基民都经历过,明明是低点入市,收益却没有跟上指数涨幅,甚至出现了亏损。大家对指数的偏见都是因为上证指数,其实上证指数的编制并不合理,长期非常失真。既没有体现龙头板块的整体涨幅,也没有反应A股全市场长期的真实水位。如果我们去看全市场制数,你会发现最近是五到七年,资产翻倍只是投资a股的及格线,如果把统计周期拉到更长,怎么a股的市场底部长期会以年均13%左右的增速逐年抬高,我们A股最近15年的累计收益应该在6倍以上。


宽基指数基金作为投资确定性较高的品种,可以帮你解决收益偏低这个问题。

宽基指数,顾名思义就是覆盖面比较宽的多行业指数。那么为什么大多数人,还是更热衷于自己选择行业、或者个股呢?这就好比90%的司机,都自认他的驾驶技术超过了平均,而股市中大多数人,也同样认为自己的投资能力远超市场平均水平。

自负是人的本能。这就是大量投资者即便长期亏损、仍然愿意自己炒股的主要原因。以我20多年的投资经验来看,长期跑赢、甚至只是勉强跟上全市场指数的普通投资者,少之又少。

说起指数化投资,其实也是易学难精。包括近年兴起的行业指数基金,想做好同样不容易,这包括去判断行业的发展前景、行业政策、了解当前所处的行业周期等等,这需要足够的能力圈。更何况投资中的困惑,还远远不止行业选择这一点。


宽基指数的优点,至少有以下几项:

其中一个很大的优势就是,可以让你集中精力做好一件事:仓位管理

看好或看空后市,直接买入或卖出相应仓位的指数基金就行了,多快好省。

建议身边入市很久,但还没有盈利的投资者,不妨试着化繁为简,回到简单的方式,去积累财富。


投资宽基指数,我们先从哪个指数开始入手呢?

咱们先从核心品种:沪深300指数开始说起:

沪深300指数呢,就是从现在沪深两市3700家上市公司里面,选出市值最大、且流动性好的前300只股票组成的指数。主要特点就是聚集了A股的大市值龙头企业,这批成分股的基本面相对稳定。虽说它选取头部300家公司,只占到A股全部3700家上市公司的中的8%,但它已经覆盖了全市场57%的市值。

我们再看沪深300的估值水平,现在动态市盈率13倍左右、市净率1.5倍、股息率2.2%~ 整体还处在合理略偏低的区域。

除了全覆盖权重股,头部指数还有另外一个优势,就是它能最直接的分享,中国经济的高增长、带给我们的红利。


再分享一个小知识。我们以香港股市为例,大家都知道香港的“恒生指数”从1964年7月诞生之初的100点、走到现在的2万9千点,可谓超级大牛市。但同期不少香港股民仍是亏损的!究其原因、恒生指数不过是一个头部指数,只覆盖了市场中的前30~50家龙头股,无法体现香港2000多家上市公司的全貌,而港股多数中小企业长期跑输恒生指数,甚至是巨亏,比如大家有所耳闻的老千股。


沪深300只是核心指数的标配~ 如果想实现一些超额收益,那么可以额外增配其他风格不同的指数基金。


第二个品种,我们从中证500说起:

简单理解:中证500就是在沪深300成分股之后、总市值和流动性排名第301~800位的上市公司。现这500家公司覆盖了全市场约15%的市值,平均市值在170亿左右。但成份股的规模跨度比较大,50亿到1000亿的都有,我们可以把它当成一个中小盘风格的宽基指数。中证500并不是唯一选择,但它应该是你选配中小盘指数的第一站。


把沪深300和中证500组合后,到底有哪些优势呢:

首先,简易的双品种组合,就可以轻松覆盖沪深两市的72%。在你暂时没有明确主攻方向时,可以把沪深300加上中证500,各按7:3去配置,构建一个近似于全市场的指数组合,快捷的跟上指数涨幅。 

其次,沪深300和中证500的成分股完全不重叠、版块风格鲜明,对应不同风格的市场资金走向;可以设计出有效的轮动模型。 

最后,这两个主流宽基都有更多衍生品种(包括增强型基金、股指期货、期权等等),方便你具备了更丰富投资经验之后,去实现超额收益。


我们顺带回测一下按这种指数框架去配置,可实现的历史收益率。

最近十五年的数据,长期失真的上证指数仅仅上涨了2.4倍,而把沪深300和中证500按各自7:3来配置,每年底再动态仓位调平一下仓位,再叠加了年均2%的股息之后,总收益达到了6倍以上,折合年化收益率在12.8%。

 动态再平衡是为了组合长期保持均衡,即便你每年不去做动态平衡、只是简单的持有十五年到现在,那么最终的总收益仍有5倍以上,折合的年均收益率超过了11%。

 

 每个人的投资预期和风险承受力都不一样,所以在建仓之初,我们可以结合固定收益品种,比如货币基金、债券基金等等去做好仓位管理。相信我,即便你只有沪深300、中证500、固收,这三类品种,就已经可以把投资做的很好了,短期内没必要再去开拓更多的新品种。


以下列举一些简便的配置方案:

沪深300中证500固收品种(如债基、货基等)

积极型投资者 A方案:730

稳健型投资者 B方案:523

保守型投资者 C方案:217


比如全力看多的朋友,可以按7:3组合沪深300和中证500直接全仓买入,谨慎看多的稳健投资者,可以按以下的B方案去布局七成仓;投资风格更加保守的、就可以按C方案去配置。

以上A、B、C方案,不仅仅适用于这三类投资者,同一个投资者也可以去分阶段的使用。比如你在市场低估、或者看好中期行情准备全力做多的时候,就可以直接按A方案全仓;吃完一波、觉得收益不错了想止盈一下、可以按计划调仓成B方案;市场更热时,再进一步的套现、回归到C方案进行防守,都是可以的。

以上配比只是我的经验之谈,具体给多少仓位比例上限、可以很灵活。这是一个不论你的资金是4位数、7位数、还是9位数,都可以使用的指数配置方案。

当然~ 如果你有更好的投资想法,也可以去衍生出符合自己思路的仓位配比。

我们再以A方案的框架为例,如果你目前看好蓝筹行情、可以把沪深300的比例调高、比如85%;又或者你更看好中小盘反弹,可以阶段性的把沪深300调低到40%,把多出来的头寸让给中证500。 

如果你还有其他偏好的行业指数、Smartbeta指数、甚至主动型基金,完全可以划出30%灵活机动的仓位去配置这些自选的品种。不过初期并不建议给过高的自由度,20~30%的机动仓就足够了。

以此类推,保守的C方案,你也可以给它更多的自由度。比如在谨慎看多的时候,阶段性的配置一定仓位的可转债基金;或者也像之前那样,从指数底仓和现金池里面分出30%的机动仓,进行更个性化的配置。


对于指数投资还有疑惑的朋友,我建议你趁现在股指还不贵,拿出一小笔资金、直接按上述A方案做一个最简单的配置。三五年以后、再去和自己平时的股票或基金账户去做对比。你会发现,其实自己炒股炒基、长期是很难跑赢这个指数基金组合的。

左侧交易(以史为鉴),认定经济周期必定轮回,淡季播种,旺季离场。如果能管理好情绪,对散户来说,相对好走一些。右侧趋势,追逐动能最强的品种、吃惯性,对手是更多专业机构,对散户来说是独木桥。我不能说趋势一定亏钱,但长期亏损多是趋势交易的散户。

我们普通的个人投资者,长期盈利真的用不着太过复杂的策略。很多投资大V也是实战多年后,才选择的这种投资模式,你又何必再去走弯路呢?!



下面是对投资者在投资过程中遇到的问题的一些解答。


Q:【沪深300基金波动小,定投收益跑不赢科创主题基金吧?】

A:科创主题,现阶段估值存在不确定性,暂时不适合定投。


Q:【大盘涨涨跌跌,目前上证综指依然在3000点上下反复震荡,请问这样的情况下指数基金投资的价值何在呢?】

A:我一直和大家说,咱们的上证指数非常失真,长期并没有多少参考价值。举个例子吧,上证指数第一次突破3000点是2007年2月、当时市盈率高达40倍,至今已经十三年,上证还是在3000点打转、市盈率降到了13倍。如果你再去看A股的全市场指数(不管是国证A指、还是万得全A等等)同期已经2.2倍了,加上股息收益超过了2.5倍。


Q:【极简组合的意思是不是基金数量不要太多吗?您建议组合里几只基金比较合适?】

A:前期2到3只,之后慢慢扩展到3~8只。再多就很难管理了


Q:【我持有沪深300增强基金 ,近期走势不错,已经收益10个点,不知道后市行情如何,现在是逐步减仓还是继续观望?】

A:如果只根据收益率去决定买卖与否,并不是最合理。长期投资,通常在三种情况下可以考虑卖出:基本面不可逆转的恶化,估值贵到离谱,有性价比更高的替代品时。如果你是投资新手,对持仓市值的波动还不是那么适应、那么小卖一部分套现,暂时缓解一下持仓压力也是可行的。顺便说一句:我近期不会考虑减仓沪深300底仓。


Q:【近期大盘一直呈现沪弱深强,请问这是出现风格轮换了吗?未来是否中小盘会更有投资价值?】

A:中小盘,不论是看中证500、还是更迷你的中证1000指数,最近这四个年度都跑输了全市场平均。因此我中期也比较看好中小盘品种的反弹,具体到个股不太容易把握,建议考虑配置相关的指数基金、仓位上限可以给到3至5成。


Q:【都说定投沪深300指数基金收益很好,请问日定投、周定投、月定投哪个更好呢?】

A:以我定投十多年的经验来看,月投省心一些,这也和大多数工薪族的收入合拍。如果你手头闲置资金多、又有足够的时间精力去建仓,那么也可以每周固定一天去做定投。日定投就没必要了,别以为每天投不会错过低点、其实最终同样不会错过买在最高点,吃力并不会讨好的。


Q:【在挑选指数基金和主动管理的基金时如何筛选?怎么才能适合自己的基金品种?】

A:指数型基金我还是建议先从沪深300+中证500开始着手,等能力圈变大了、再去拓展新品种;主动型基金的选择,我就说一个建议,不要仅仅根据近1,2年的业绩排名去选择主动型基金,你可能只是找到一位运气比较好的基金经理。


Q:【我们的股市经常上串下跳,波动太大了,在这种波动下,我觉得投资一些长期看好的混合基金比较好一些,就像今年很多主题基金的涨幅非常高,跑赢所有指数基金,这点你怎么看?】

A:这么说吧,自己做指数组合、就是相信自己能做好仓位管理。而主动型基金,等于把这些主动权交到基金经理手里,是不是值得你信任?你有没有眼光选对人?祝好运吧


Q:【现在越来越多的年轻人加入到了理财阵列,在我们的蚂蚁财富上也有很多年轻的客户。对于年轻的投资群体,您有哪些经验可以分享呢?】

A:年轻人做投资最大的优势就是,至少还有30~40年的时间和人力资本(工资收入)去分散投资风险。投资初期,应尽量在市场估值还不贵的时段配置权益类资产。投资组合可以配置的积极一些、也简洁一些,不要让投资占用你过多的时间和精力,务必把重心侧重放在本职工作上!


Q:【注册制长期看来,对头部企业有利,沪深300指数对标标普500的话,有更大的成长空间,那是否像中证500、中证1000这样的中小型指数基金的投资价值低于沪深300指数基金呢?】

A:头部指数:成分股稳定、估值更透明,是指数底仓首选,也相对稳健。中小市值品种嘛,高弹性也是个优势,可以小仓位配置,赌一下成长预期,当然也更适合趋势交易者。


Q:【择时和选基,哪个是更重要的事?】

A:都重要,但是都很难啊。别以为自己真能成为这两项的佼佼者,太过自信的人,最终多数沦为了韭菜。不妨把时间和品种都分散一下,择时改成分批建仓、基金则用分散组合,容错率会提升很多,长期并不影响挣钱。长期一把梭,绝对是个坏习惯。


Q:【有没有什么好的方法可以帮助我们判断一下指数基金的价格高低吗?目前A股的估值情况大概是什么样子?如果我们要投资指数基金,有什么好方法吗?】

A:头部宽基指数,15pe以下,1.5pb内;中小盘指数20pe以下,2pb内都不算贵的。提醒,以上不适用细分行业指数


Q:【沪深300我持有很久了但总是不赚钱,跌的时候大跌,涨一点我又怕它大跌回去赶紧买,实在不知道怎么投资请赐教】

A:最近四年,沪深300指数涨了12%,兴全的沪深300指数增强更是上涨了56%。这样的行情,持有沪深300还没有挣到钱,的确值得反思。建议您还是学习下逆向投资吧,市场恐慌的时候去逆势多买一些仓位,长期挣钱其实并不是那么难。不过熊市加仓、牛市套现的反向操作会比较考验人性,慢慢来吧。


Q:【请问老师:今年宽基指数基金是否会跑赢其它股票基金?沪深300指数将上涨到多少点?】

A:具体点位也猜?这不是投资,更像是赌博啊。只要能理解A股目前中长期的下跌空间、远小于上升空间即可。我等得起,你很着急嘛?


Q:【在投资指数基金的时候会不会关注10年期国债收益率?以高股息率股票之间存在的关系,由此判断当下的市场是否存在价值投资机会?】

A:股债在大多数时段是跷跷板,也可以当成投资高股息组合的一个风向标。


Q:【未来上证50是否会面临价值回归呢?】

A:上证50比较特殊,一些龙头股领涨了好几年,但又有一大半成分股趴着没动。觉得不好把握的话还是回归更中性的沪深300吧


Q:【在进行基金投资时往往会在高点的时候冲进去,低点的时候熬不住又赎回,所以收益很多时候不是很可观,想请教一下,在投资指数基金时如何避免这种现象?】

A:就这么说吧,我们小散呢,即没有海量资金、内幕消息、专用交易通道,甚至连政策都是市场中最后一个知晓的。你要靠什么去跑赢市场?长期盈利的个人投资者、都是能做好情绪管理的人。耐心和毅力,是我们普通投资者的核心竞争力。


Q:【我们都说逢低进场,低位布局,您觉得这个“低”有一个大致位置吗?3000点以下算吗?】

A:高还是低,不要只看失真的上证指数,记得看看指数最新的估值数据。我们就以沪深300为例吧,15倍市盈率以下,2倍市净率以下、股息率大于2%时,肯定还是比较低的区域。


Q:【您认为当下科技版块的风险如何?】

A:新兴版块最大的优势,是成长高确定性。最大的缺点是你不知道合理估值在哪里,所以卖点不容易把握~ 我建议最多小仓位配置,或者只是趋势性的参与


Q:【基金投资长期持有才能获得较好的收益,道理大多数人都懂。但真正执行起来却不是那么容易,可谓是知易行难。请问老师,如何才能做到长期持有?】

A:为什么费时费钱的彩票、手游、近年流行的盲盒,明明都是负和游戏,却还是很火?就因为绝大多数人都想要即时满足,说通俗点就是短视。其实投资也一样,你要把它当成跑马拉松、股市才会变成一个正和游戏。何况只有长期投资,才能让你真正的享受到复利。


Q:【选基金时,基金的规模多大比较合适?】

A:同质化的产品,尽量选大部分年度能在前1/2的品种,对比的时间跨度最好超过五年,同类型、业绩都很优秀的主动型基金,规模大的更稳健一些。而纯粹的指数基金,则是规模越大越好,跟踪误差小。增强型指数基金有些特殊,得看它实现超额收益的来源,个别靠打新的、规模2亿就好;部分靠量化选股实现超额收益,规模不是那么重要。记得尽量回避规模小于5000万的基金。


Q:【长期定投沪深300指数基金能取得年化10%的收益吗?】

A:之前十年,估值中轴下方进,长期实现12~15%年化收益率。未来十年,打个折吃10%年化应该不难


Q:【请教老师,在您投资生涯中,学到最重要的一课是什么?在面对板块大幅回调时,如何控制风险,合理分配仓位呢?】

A:我曾在2001年2200点“逃顶”,1800点“抄底”个股,结果2001到2005年的大熊市还是亏了一半;2007年再次集中炒一个股,当月赚了100%多、结果股灾五跌停又跌回去了。让我学到了重要一课:很多看着很嗨的集中投资方式,不管你之前的盈利有多快、但只要做错一次就可能十年白干。想在市场中长期生存,分散投资是必修课!投资基金、或宽基指数就是分散投资的一种。新手上路,我建议先配置两个风格差异化的宽基指数底仓;前期行业配置也不要超过30%仓,这样即便个别版块大幅回调,账户整体的回撤率也不会太夸张。


Q:【基民喜欢短线,导致收益不如大盘,那是否投资定期开放的基金能帮助基民长期投资,扩大收益呢?】

A:定期开放基金、平时免受申赎冲击,对管理好基金的确有帮助。但这类基金大多是大热时发售的(熊市也没人要),所以好产品也不多


Q:【被动型指数基金重要的考核标准,就是要求有极高的追踪准确度,那么指数增强型基金是否在指数追踪精度上要求较低?】

A:跟踪误差是考察指数基金的一项重要指标。但指数增强基金比较特殊,是具有少许自由度的指数型基金。现在我们的A股市场还不是很成熟,指数增强基金就是这么一类利用市场非有效性、去实现超额收益的品种。因此可以容忍短期内的小幅偏离,但长期也不能跑偏太多。连续两三年跑输市场平均的增强型指数基金,肯定是不合格的。


Q:【这一阶段大家都在讨论的是几个主题行业基金,不知道对于一些指数基金的持有人,比如我是持有兴全的沪深300指数基金,也有其他的上证50指数,会有一些什么建议?或者是大家同样都是投资的行业,纯指数基金和主动型管理基金,那个未来的收益回报会更好一点?】

A:上证50和沪深300,现在市盈率只不过11~13倍,市净率1.2~1.5倍,股息率都在2%以上,即便拿去和海外市场比较,这个估值都是偏低的。只要您的仓位不是已经重到让自己睡不安心了,现价我都会建议继续持有。未来宽基指数、行业指数、和主动型基金哪个收益更好?宽基指数更容易吃到全市场的平均数,当然若你能做好仓位管理、同样能挣到超额收益;投资细分行业指数,难在行业的选择、和更高难度的买卖点;而主动型基金就考验你的眼光和运气了。后两类基金给了更多的可能性、但收益确定性会降低,得看你怎么取舍了。


Q:【银行指数可以配置吗?感觉涨幅小,有必要配置吗?】

A:我有配置,也别觉得银行指数慢,最近五年翻倍,近15年7倍了… 叠加股息后收益更高。


Q:【请问老师,价值投资是不是必须忍受亏损,甚至是大幅亏损?】

A:先不要急着给自己贴标签,纯正的价值投资者并不多。更多人是追高疯涨品种并深套之后,决定绝不割肉,才自封为“价值投资者”的。不过,想挣大钱的投资者,必须要坦然的面对浮亏,毕竟谁都猜不到市场的最低点。如果你在做基金定投,那么应当祈祷牛市晚一点来~ 宽基指数是不会跌光的品种、下一轮牛市必然涨回来,浮亏越久、你就有更多的时间去买入廉价筹码,最终才会挣到更多。


Q:【这么好基金,是否一次性买入就放着不管了?】

A:市场狂热、且贵到离谱的时候,记得撤一撤,比如卖菜阿姨、发型师都在给你主动荐股的时候。


Q:【基金有指数型、混合型、股票型,买哪种更适合新人投资者呢?它们各自的优势在哪?】

A:指数型,需要自己管理仓位;主动型,由基金经理替你做这些。刚入市也可以各买一组,过几年看看哪个更适合你


Q:【我们都说逢低进场,低位布局,您觉得这个“低”有一个大致位置吗?3000点以下算吗?】

A:高还是低,不要只看失真的上证指数,记得看看指数最新的估值数据。我们就以沪深300为例吧,15倍市盈率以下,2倍市净率以下、股息率大于2%时,肯定还是比较低的区域。


Q:【对资金量不是非常大的投资者有什么忠告?】

A:自己测算下预期,不要真来一波牛市都没挣几个钱。散户常见病:熊市当游戏币,随便玩玩;牛市挣到钱了、当兼职,才拿出剩余的大额家庭资金进行追加。


Q:【基金组合应该怎么搭配才能取得较好的回报?】

A:先分30%仓位去灵活机动,配一些自己看上的品种。几年后看,大多数人会跑输宽基指数组合。如果收益不错,再慢慢放大头寸,或许你真是7亏2平1输里面那个1?


Q:【投资指数基金时会设定止盈点吗?还是等牛市再变现?】

A:定投作为一种长期投资,通常盈利的回收周期会比较长。按年化收益率10~15%去折算、那么每三年超过40%收益、或五年内实现翻倍以上都是可以考虑是否止盈的。不知你所说的盈利不错、是否达到了这个初步预期?另外,最好结合一下全市场的热度,市场狂躁之前我通常不会止盈。我定投这十多年,也只启动过两次大幅止盈。


Q:【家里长辈,包括亲戚年长的,不喜欢把大额资金放在股市基金里,觉得是虚的,更愿意放在银行里,怎样让别人打消这咱疑虑呢?】

A:只有大牛市,才会让大多数人打消这种顾虑,我们能做的,其实不多……


Q:【指数基金长期跑不赢股票和混合基金,这是什么原因造成的?宽基基金在什么情况下适合定投?定投的时长由什么条件决定?定投是否越长越好?】

A:早年中国股市非常不成熟,有很多明显的超额收益,这也是之前十几年一些优秀的主动基金能跑赢市场的主要原因。但失败的股票和混合基金也不少,只是失败者并不会主动现身,新的投资者往往看不到而已。随着今后A股市场进一步规范、散户化程度会降低,指数化投资的优势将慢慢体现。另外,不要认为只有主动型指数跑赢了指数,其实连指数基金、长期都是跑赢指数基准的。大家可以找些数据来对比。

投资宽基指数,有一个简便的建仓方式,把沪深300指数的市盈率15~18倍以下当成比较好的买点,去布局长线底仓,长期大概率能实现超过10%的年化收益率。

要把定投当成坐一辆公共BUS,不要去刻意的规划时长。如果市场超预期的大涨,那么你也可以提前下车;如果这趟车开的比较慢,你就继续安心坐着等车到站。牛市只会迟到,从来没有缺席过!


知识在于积累,万一哪天融会贯通了呢!

--我学理财,每天学一点

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