【谈降息】如果利率下降了,会有哪个机会到来?
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【谈降息】如果利率下降了,会有哪个机会到来?

发布时间:3个月前 热度: 83 ℃ 评论数: 0

人们把钱存在银行,银行给矛适当的利息,这是很平常的一件事情。但是这个理所当然的事,可能很快就不存在了,因为中国正在以尽量慢的速度进入负利率时代。

12月1号,央行官网转载了易纲6000字长文,核心观点认为全球都在降低利率,负利率会是一个最终的结果。

前段时间,前央行行长周小川也公开表明:中国可以尽量避免快速地进入负利率时代。

注意了,周行长是在说不要快速进入负利率时代,而不是说不进入负利率时代。

你把钱存在银行,每年可以拿到的利息是零,这叫零利率。

如果你还要反过来给银行管理费,那叫负利率。中国目前的一年期定期存款利率是1.5%,换句话说,中国有可能会降息1.5%之多,只要降息超过这个值,中国就进入了负利率时代。

名义利率永远为正,负利率打破了经济常识。

1

在名义利率进入负利率时代之前,我们存款的实际利率,长期以来其实都是负值,通胀率一定会高于存款利率,而且是必须要高于。为什么必须这么做?

因为根据《资本论》,资本家需要剥削剩余价值才能维持生产。

按照剩余价值理论,工人能拿到的工资,永远小于他们创造的商品价值,否则资本家就是亏本的,从而停止生产。

与此同时,资本家不会把所有的利润都拿来投资,工人也不会把所有的工资都拿出来消费,他们都会储蓄一部分。

所以,市场上的货币是永远不足的,永远不足以购买所有的商品

这会导致一个结果,那就是通缩,商品的价格持续下降,直到市面上的货币能够买下所有的商品为止。

但商品价格的下降会产生更恶劣的后果,那就是人们都倾向于把手里的货币藏起来,因为明天的商品会更便宜,这会让今天的消费大幅度降低。

消费降低+商品降价,会对资本家产生重击,导致其亏本并滞销,以至于其不愿意生产。

工厂不开工,工人就失业,失业后的工人,更加没有能力购买商品了,于是形成恶性循环。

社会生产秩序就这么被轻易摧毁了,然后在一片废墟中,开启下一个经济循环。

这就是所谓的经济危机。

要避免经济危机也很简单,确保商品一直在涨价,确保市面上的货币足够购买所有的商品。

要保证这个目标,我们必须确保资本家没有储蓄,把所有的利润都重新投入再生产,同时确保工人也没有储蓄,把所有的工资都拿出来消费。

如果有部分储蓄逼不出来,导致货币需求有缺口,那就靠印钞机补上去。

这样的状况只要维持下去,工人开开心心的上班,回家开开心心的购物,资本家开开心心的赚钱,回家掏出小账本开开心心算自己又增加了多少资产。

而资本家开开心心盘点的所谓“资产”,在国家眼里看来,那都是账面财富,一串银行数字,不过是暂时赋予你调动一些社会资源的权利而已。

国家在,你的财富才会在;国家不在的话,你的财富在不在又有什么所谓呢。

但在这套制度下,工人和资本家都在倾尽全力的工作,尽最大努力生产出最多的商品,而且这些商品都被消费掉了,社会经济运转效率达到了最大值。

多么完美的一套经济制度,西方经济学家曾经宣称,这套制度可以永久性的熨平经济危机。

这套经济制度无限接近于共产主义,但是事实证明,它是有瑕疵的。

2

这套制度的致命弱点在于,它是依靠利润去驱动资本家的。整个社会的运转有一个大前提,那就是投资必须要有利润。

这些年,全球范围内,投资的利润越来越低,赚钱越来越困难,亏损开始频频出现。

如果投资的利润很低甚至会亏损,那么资本家就会倾向于把剩余利润存在银行,社会上的货币供应就会出现一个大窟窿。

为了堵上这个窟窿,国家必须要降息,让存款收益低于投资收益,通过“惩罚”把钱存在银行的人,迫使这些存款都被拿出去投资或者消费,让市面上的货币供应达到平衡状态。

只要降息,钱就会被迫从银行里涌出来,于是名义利率一降再降,一直降到了零利率。

如果市面上的货币还是不够用,那怎么办?

没办法,只好执行负利率了。名义负利率的出现,打碎的人类的常识,颠覆了经济学的基础。

我们从小就听过一句话:

时间就是金钱。

但负利率的出现,让金钱丧失了时间成本和机会成本。

长期执行负利率,会导致整个社会的经济运转效率大幅降低,因为时间不重要了,机会也不重要了。利率越低,金钱越懒惰。

很多人会说了,干嘛要降息啊,不就是货币不够嘛,印钞票就是了,多简单的事情。

我知道,很多人的潜意识里都认为,国家的印钞机是不受限制的,想印多少就印多少,印的数量完全取决于良心。

你这么想就大错特错了,说明你在经济学领域里还没入门。

外号百科全书的远方青木,今天再次给你们科普了。

国家的印钞机,是有限制的,而且限制非常大。

3

我们的货币,叫信用货币,为什么这么叫,因为货币的本质是一张纸,他必须要拥有信用,才具备购买力。

信用怎么来?靠国家信用保证吗?

在人民的眼里,国家信用是最靠谱的,美国人相信美国政府的信用,中国人也相信中国政府的信用。

但是在其他国家眼里,国家信用一毛钱都不值。

你是国家,我也是国家,凭什么要求我相信你,不如你相信我吧,用你的资源换我的一堆货币。

如果你的货币,全世界都不承认,那本国人民也不会承认,因为大家都不傻。

很多弱小的主权国家放弃了货币权,直接采用美元流通,就是这个原因。

一个国家的货币,要想获得信用,很简单,你有抵押物就可以了。

黄金抵押是最靠谱的,但是地球上的黄金不足。

如果采用黄金抵押你还玩凯恩斯那一套放水大法,黄金就必然会年年升值,资本家和工人就会转手储备黄金,导致窟窿继续存在。

这会让凯恩斯那套熨平经济危机的货币政策成为一个笑话。

所以,黄金必须死,各国政府联手废掉了黄金的货币地位,让它变成了普通的贵金属。

没有黄金那靠什么抵押呢?

美国依靠其强大的国力,获得了货币中心的地位,它以国债为抵押品来发行货币。美国理论上是不能印钞的,一毛钱都不能印。

那需要扩大货币供应怎么办?

很简单,美国政府发行一万亿国债,以美国政府的信用担保进行偿还。

这些国债,美联储买了,支出一万亿美元之后,美联储的资产那里多了一万亿国债的债权,整体资产负债表是平衡的,只不过规模扩大了而已。

这就叫扩表,也就是QE,翻译过来就叫量化宽松政策,近十年来,这个词大家应该是如雷贯耳。

所以量化宽松政策并不是印钞,而是通过扩大美国政府的负债,来变相增加市场的货币供应。

反过来,如果美联储停止QE,降低美国的国债规模,那市面上的美元就会消失,美联储的资产和负债也会同时减少,这就叫缩表。

世界上,只有美国有这个能力以这种模式制造美钞,所以也称美元霸权。

而其他所有的国家,抵押物只能是他国外汇。

比如中国和日本进行贸易,日本不承认人民币的信用没关系,日元的信用你总得承认吧,你可别告诉我,连自己本国的钞票你都不承认。

那我储备一万亿日元,再用这些日元为抵押品印出来对应数量的人民币。这些人民币的信用你总得承认吧,就算他们价值归零,我还给你日元不就行了。

除美国之外,其他国家的货币想获得信用,必须依赖外汇。

所以国家外汇异常重要,一旦外汇被席卷一空,国家信用就崩溃了,同时带来的是货币信用崩溃,对外贸易崩溃等一系列惨重后果。

1997年东南亚金融危机,所有破产的国家,其外汇储备耗尽日就是国家破产日。

带来的实际损失,远远超过索罗斯抢走的那点钱。

美元、英镑、日元、马克,这些外汇国家都要,只要外汇入账,国家就可以制造出对应的货币。

外汇储备每增加1美元,中国国内就会按当日实际汇率,对应增加相应的人民币投放市场。

当然,有时候一个国家不需要太多的对外信用。

例如中国,外汇储备高达3万亿美元,但中国和最大贸易对手美国之间,每年的贸易差额也就几千亿美元,而且还是顺差。

所以,人民币的信用异常坚挺,不管外汇储备是一万亿还是三万亿,其他国家都相信中国能掏出对应的外汇来支付贸易差额。

中国的对外信用,已经多的过剩了。

对外信用稳住之后,就可以考虑扩大对内信用了。

4

什么叫扩大对内信用,其实就是给主权货币增信。

如果现在有个叫小A的人,以100万首付款和自己未来的工资做抵押,向银行贷款300万买房。

这个时候央行大笔一挥,准了。放款300万,同时增加300万的债权,央行的资产负债表是平衡的。

这多出来的300万货币,就是小A用100万首付、一套房和未来几十年的工资为抵押作为信用创造出来的。

有了小A的信用,人民币就不是“凭空”印刷出来的,货币就具备了价值,这个价值是小A承诺的。

只要有信用,就可以发货币,国家对外靠外汇抵押,对内没有抵押物,但是个人有,个人的抵押同样可以创造信用,为人民币增信。

很多经济学门外汉说房地产行业是货币蓄水池,没有房地产早就通货膨胀了,这简直是开国际玩笑,净忽悠不懂的小白。

粮食、肉类、钢铁等大宗商品的市值也很庞大,你咋不说他们是货币蓄水池呢?

有人认为,银行给的房贷,都是其他人的存款,这是错误的看法。

根据央行公布的资产负债表(人民币抵押品构成),2014年和2018年的抵押品构成出现了巨大的变化。外汇抵押物的占比,从80%降低到了59%。

取而代之的,是一个叫“对其他存款性公司债权”的类目数量突然暴增,从2.5万亿增加到10.3万亿。

最近4年,银行放出去的房贷,只有一部分是来源于存款,还有近8万亿来源于对央行的借贷。

你在银行签的借贷合同,银行一转手就变成了抵押物给了央行,央行拿到抵押凭证,大笔一挥就放款,印钞机就是这么开动的。

而且这8万亿,还是基础货币,流通后可以制造出数倍的衍生货币。

从印钞量上看,这8万亿新增货币,差不多相当于1万多亿美元的外汇储备带来的效果。

所以买房最大的用途,在于制造信用,扩大货币供应,是典型的水龙头,也是中国目前为止最粗的水龙头。

没有抵押增信,国家根本就没办法印人民币。同理,股市最大的作用,也是抵押增信。

股市的市值扩大了,股权抵押就值钱了,有股权做抵押,央行就可以理直气壮的放款,增加全国的货币供应。

2012年7月,丹麦进入负利率时代。

2014年6月,欧元区进入负利率时代。
2015年1月,瑞士进入负利率时代。2015年2月,瑞典进入负利率时代。2016年2月,日本进入负利率时代。

这个时候中国的利率非常坚挺,拒不降息。

2015年那会,P2P最红火的时候,市面上随处可见10%以上的理财产品。

就连银行理财,没有5%~6%,都不好意思见人。

为什么其他国家都在降息,甚至已经降到了负利率时代。很简单,因为货币供应不够了,印钞机熄火了,不得不降息把货币赶出去。


那为啥中国不降息呢,很简单,因为印钞机太猛了,中国市面上的钱太多了,没必要降息,高利率能增加货币的活性,让国家经济更有效的运转。

在2001~2014年之间,中国的外汇储备疯狂增长,在2013年达到了巅峰值4万亿美元。

所有增加的外汇储备,中国都必须印出对应的人民币投放市场,这直接导致中国的M2常年居高不下。

记住,中国央行从来没有印过钞票,只是在兑换美钞而已,所有新增的人民币都是用美钞做抵押品的,不管印再多,信用都毫无问题。

所以,央行干嘛要降息,市面上的货币足够用了,甚至还有点多,国内频繁出现蒜你狠、豆你玩等严重通胀事件。

那些年,中国一直鼓励企业走出去,也鼓励个人出国游,任务只有一个,就是花美元,赶紧把这些美元给我花掉,带着这些美元离开中国境内,降低国内的人民币供应量。

但是2013年,中国的外汇储备见顶,出现了转折点,外汇储备的增速突然归零,一年后储备量急速下降,一直降到3万亿美元左右才稳住。

所以,中国的外汇政策发生了180°大转弯,奉命出国花美元的企业全都给我回来,把美元留在国内。

同时限制个人的外汇兑换量,全力把外汇留在中国境内。

这些美元,国家留下唯一的作用就是当抵押品,给人民币增信,以稳定国内的人民币供应量。


但是当外汇数量停止增加后,中国被拉到了和外国同一个起跑线,以前嫌货币过多的中国,开始缺钱了。

2012年,中国货币过剩,到处蒜你狠、豆你玩。

2013年中旬,中国货币紧缺,到处喊缺钱,转折点就是外汇储备的增速突然没有了。

2014年,外汇储备不涨反跌,出现了十几年来从未有过的新变化,央行不得不紧急启用备用方案,寻找其他抵押物进行印钞。

所以,一直到2014年,中国央行的印钞机,才算第一次真正开动。

开印钞机,就要找抵押品,股市和房地产就是第一个被盯上的抵押物,因为这两个抵押物都很优质,仅次于国债。

至于地方债,其实也可以做抵押品,不过质量很低,央妈很讨厌。

2018年5月份,人大财经委副主任委员贺铿就曾经说过:

中国的地方债大概是40万亿,但地方政府就没有一个想还债的,甚至许多地方连息都还不起!

从抵押品的角度来说,国债比地方债的信用要好太多了,大量的国债可以让央妈轻易完成货币供应的任务,但是大量的地方债不行,只会增加风险。

所以这些年,财政部一直在和央妈扯皮,央妈的一个重大诉求就是要求财政部降税、增加国债并减少地方债,不要把刺激经济的压力全部放在央妈头上。

2014年,中国外汇储备骤降,货币供应出现了大缺口,急需制造基础货币。

2014年中旬,国家全力推动股市,2014年底,国家启动房地产去库存政策,全面取消限购限贷。

于是,2015年A股的疯牛来了,市值狂飙的同时,国家大力推广股权质押,欢迎上市公司用股权质押来借钱,只要大家借了钱,那人民币就撒出去了。

可惜,杠杆没玩好,股灾降临了。股市这条腿不给力,单靠房地产这条腿的信用是撑不起来的。

所以,2015年,中国进行了多轮降息降准。

能拉起来股市最好,拉不起来,也能赶出一部分货币。

被迫涌出的货币,第一个选择的就是房地产行业,因为当时的政策是鼓励房产嘛。

于是,房价火箭式暴涨,提供了充沛了信用值,同时也带来了巨大的风险。

后来大家也知道了,国家紧急调控房价,以行政命令干涉市场,禁止房价上涨。

因为外汇稳住了,楼市创造的信用货币已经足够用了,再涨就是凭空增加风险,房价上涨的高度已经超过了国家的期望值。

毕竟拉股市和楼市的最核心目的,是增加货币供应量,维持中国经济秩序。

房地产行业的市值再高,也整个中国的经济体量比起来,都是微不足道的。

记住,印钞是一定要抵押品的,如果没有抵押品会出大事。

哪怕是美国这种强国,如果敢于打破规则,进行无抵押印钞,那美国的下场,就是下一个津巴布韦。

面值高达5万万亿的津巴布韦币,印刷质量并不比美元低多少。

当年,德国人民靠烧马克取暖,民国时期中国人拿法币糊墙,脱离抵押品滥发货币,这就是下场,钱会迅速成为废纸一张。

美国政府的举债能力已经达到了极致,国家税收仅够支付国债利息,所以只能降息,才能继续扩大货币供应。

而其他外汇没办法增长的国家,5年前就已经降息降到了负利率时代。

放眼全球经济强国,还维持高利率的,仅有中国一家,靠的是巨额外汇储备和国内繁荣的楼市所创造的信用。

如今,美国在缩表,美元在回流,中国的外汇储备已经停止增长,国内的房价也不能再涨,无法创造出更多的信用。

2018年,中国的广义货币M2的增速已经降低到了8%,达到了30年来的最低水平。

央妈的印钞机熄火了,维持中国经济秩序的运转需要更多的人民币。

中国很富,但是缺人民币。

看起来很奇葩,但这就是经济原理。

信用货币扩张不足的情况下,降息就是中国的唯一选择,走上那条其他国家很久之前就已经走过的路。

在丹麦,你已经可以用负利率贷款了,贷款利率-0.5%,如果你借10000,10年后还9500就行了。

贷款利率减掉银行利润,才是存款利率,你猜在丹麦存款利率是多少?

5

在负利率时代,你手里的现金越来越值钱,但如果你把钱存银行,就要收取你的管理费。那我们为啥还要存银行?

我取出来放家里不行吗?

你能想到的,外国人民早就想到了。

德国保险箱的销量,在2016年突然暴涨,就是因为大量的德国人把现金带回家储藏。

但是把现金放在家里,有安全风险,运输也困难,你要是几万几十万还好,如果你是身家上亿的人,这么做风险就太大了,所以只能放银行。

如果你不愿意忍受被银行“剥削”,那你可以把钱取走,不管你是投资还是消费,都欢迎你。

但如果你认为对外投资有亏损风险,那你就只能忍受剥削把钱存在银行,没有什么好办法。

凯恩斯主义的放水大法,边际效益越来越低,正在接近失灵的边缘。

除非科技和生产力出现了飞跃式的提升,否则这个问题短时间内是无法解决的。

中国确实会逐渐走入负利率时代,可能进入的速度比较慢,但这是必然的结果。

在负利率时代,你的现金会越来越值钱,你不用害怕高速通胀了,看看日本吧,能维持2%的通胀都要举国庆贺。

但是你的存款,却拿不到任何利息。

25年前,我们习惯了10%的利息;

5年前,我们习惯了6.0%的利息;

今天,我们被迫要习惯4%的利息;

或许在不久的将来,要习惯2%的利息乃至零利率、负利率!

6

降息是中国的大趋势,会给普通人带来三个方面的冲击,楼市、股市和理财。

把握好这次机会,你的人生或许会实现弯道超车。首先就是楼市。

我们都知道,中国的楼市是有泡沫的,用5%的贷款成本,去购买一个1.5%收益的资产。

脑袋没坏的人都不会这么做,冒着3.5%亏损还愿意买房的目的,就是指望涨价。

如此巨大的泡沫风险,大家都看得到,所以中国用行政命令,强制暂停了飙升的房价。

不准涨,也不让跌,这就是中国楼市。

不让涨容易,但不让跌其实是很难的,因为一旦所有人都确认房价真的不会涨之后,3.5%的利差会让大量的人崩溃,理性的人会选择直接卖出房产,导致价格崩盘。

所以,最近我们可以看到,各地的房地产政策,其实都开始陆陆续续的松绑了,以支撑房价。

不涨也不跌,其实是很考验政策水平的。但如果中国的降息空间被打开,那问题就简单了。

虽然房租很难上涨,短期内只能有1.5%的收益。

但如果房贷利率降低到3%,甚至更低呢?那房价的泡沫,就没那么大了,再熬几年,房租涨上去了,这账就抹平了。

如果你的钱存银行没收益,对外投资也没地方的时候,1.5%的房租收益,其实也是挺不错的。

所以,我对中国未来房价维持横盘的信心又增大了,因为政府手里可以打的牌更多了。

当然,不要指望房价上涨,不准涨价的红头文件在那里摆着,巨大的泡沫在那里放着,不跌已经很不错了,别指望靠这个投机暴富了。

然后是股市

。当整个社会的利率水平下降的时候,人们会疯狂的追寻一切可以增值的资产,无风险利率越低,人们的风险偏好会越高。

我举个例子,无风险利率是3%时,一个8%收益但有6%风险成本的资产被人不屑一顾,因为实际收益只有2%,这个资产必然暴跌。

但是当无风险利率从3%降低到1%时,这个资产就会被人当成宝,价格肯定要翻倍,因为价格翻倍,实际收益才会从2%会降低到1%,和无风险收益持平。

一旦中国开启大规模降息通道,股市将是最大受益者。最后是理财。

很明显,未来的利息会越来越低,不可能会越来越高,因为全世界的资本环境都是如此。

所以,我们选择理财产品时,可以选择一些锁定当前高利率的长期产品。

以前,很多人喜欢短期理财,时间越短越安全,一锁几年的产品看着就不靠谱。

但现在,那些动不动锁定3年5年甚至更久的产品,如果能确保当前的利率固定不变,那我觉得,反而是好事。

别人的利率在下降,而你的利率是固定的,这一进一出,加上时间的复利,可不是一个小数目。

看清世界经济大势,了解中国最新经济动向之后,你就知道该如何分配你手中的资金了。

不管是负利率时代还是高利率时代,你只需要提前比别人认清大势,那你就走的比别人快,只要你快人一步,就可以实现弯道超车。

毕竟,人和人之间比的是相对值,从来都不是绝对值。

楼市、股市、理财未来的趋势我都告诉你们了,弯道超车的机会已经给你了,剩下的就看你自己了。

这篇文章我搜索了大量基础资料,加上严密的推理,写了接近八千字,以论文的要求和严谨度来写的,异常费力。

希望能在人生的财富路上,帮到大家一点,看完记得来个转评赞。

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作者:远方青木

原文链接:https://zhuanlan.zhihu.com/p/97094468

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降息,降准,负利率

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